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钢铁毛利持续 供给侧带来预期修复

发布时间:2019/5/9 11:55:33 作者:无锡快发钢管制造有限公司

钢铁毛利持续 供给侧带来预期修复钢铁维持不错毛利+供给侧改革有实质性进展,标的首选首钢、新钢、三钢、方大、河钢、鞍钢等。此外,转型标的继续看好首钢、玉龙。行业观点G20后钢价可期。本周跟踪的区域成交数据快速回升,其中,北京地区成交量环比增34.6%,武汉地区环比增15.3%,上海终端成家量环比增9.3%。开工率方面总体下降,全国、唐山高炉开工率分别下降1.5、0.6个百分点。本周钢价现货继续走弱,期货企稳,板材吨毛利则维持在400-500元,长材100-150元。当前社会库存小幅增加,但总体低位,且钢厂库存大幅下降中(月环比-3%)。考虑到短期G20因素对需求带来的冲击,加之后续环保督察、唐山限产,预计G20后需求再次释放,有望带动钢价上涨。钢铁供给侧改革持续推进。本周国务院启动第三次大督查,督查重点内容即为供给侧改革推进情况。此外,本周包钢2号高炉拆除工作正式启动,为目前全国钢铁去产能以来拆除的******一座高炉。我们认为,钢铁供给侧改革持续推进,进入到9、10月有望迎来大规模密集关停。如我们前期观点,钢铁供给侧前期预期较低,一旦进入实质性关停将有望引发预期修复。看好去产能带来未来三年(16-18)产能利用率,进而基本面的连续改善。预计主流钢铁公司16年年化PE15-20倍,17年则为10-15倍,钢铁或迎来基本面机会。标的首推弹性大的首钢、新钢、三钢,及低估值的鞍钢、河钢等。中长期看好转型标的:首钢、玉龙。1)首钢股份:公司于15年9月11日公布三年期增发预案,当年9月30日通过股东大会决议,目前增发仍在推进过程中。考虑到一年有效期即将到来,不排除公司加快增发进度(甚至最后时刻过会)的可能性,当前时点仍具备一定博弈的价值;同时,受益行业盈利复苏,公司也具有不错弹性。2)玉龙股份:新管理层就位,实际控制人有望加快后续转型步伐;当前股价仍有一定安全边际,且新大股东承诺未来不低于转让价继续增持公司股票金额不少于1亿元。